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英皇国际娱乐:而流动性最差的月份是5月份和12

时间:2018-10-31 01:28来源:澳门英皇娱乐场
2017年深市股票宽度与公司规模、机构持股比例和股价程度具有相关性:公司规模越大,宽度越小,大、中、小规模公司相对买卖价不同离为11.5个基点、13.2个基点、14.5个基点,相对无效

  2017年深市股票宽度与公司规模、机构持股比例和股价程度具有相关性:公司规模越大,宽度越小,大、中、小规模公司相对买卖价不同离为11.5个基点、13.2个基点、14.5个基点,相对无效价差25.8个基点、28.8个基点、32.7个基点;机构持股比例越高,宽度(以相对无效价差权衡)越小,流动性越好,机构持股高、中、低股票的相对无效价不同离为27.1个基点、29.2个基点、30.8个基点,相对买卖价不同离为12.7个基点、13.4个基点、13个基点;股票价钱越高,宽度(以相对买卖价差权衡)越小,高、中、低价股票相对买卖价不同离为11.1个基点、11.4个基点、17.3个基点,相对无效价不同离为28.5个基点、27.3个基点、31.8个基点。

  三是深市A股走势“二八分化”。深市A股全体涨跌幅的中位数为-21.85%,这与深证成指和中小板指数的上涨构成了明显对比。总市值1000亿元以上的股票遍及上涨,涨幅中位数为42.39%,而小市值股票大部门吃亏,特别是总市值50亿元以下的股票遍及吃亏,吃亏中位数达到-35.42%。全体来看,2017年市场走势表示为“二八分化”,深市A股涨跌幅数量分布显示,价钱上涨的股票占深市A股总数的21.02%,下跌个股占比为78.98%,此中,64.10%的个股跌幅在10%至50%之间,5.28%的个股跌幅跨越50%。

  五是深市订价效率有所提拔,同涨同跌现象较着缓解。2017年深市全体市场效率系数为0.93,接近随机游走,与近五年均值持平,订价效率较高,主板、中小板、创业板的市场效率系数别离为0.92、0.93、0.95,均处于较高程度。2015和2016年,伴跟着A股市场大幅波动,各板块股票遍及同涨同跌,两个年度深市股价同步性目标高达0.34和0.44。2017年,深市全体股价同步性目标为0.20,显著低于2015和2016年程度,为五年来最低,同涨同跌现象较着缓解,股价走势反映上市公司特质消息能力大为提拔。

  深度是市场对买卖订单的立即接收能力,以立即最优五档披露报价上订单累计金额权衡,深度值越大,流动性越好。

  宽度是买卖报价之间的差距,宽度值越小,流动性越好。此中,相对买卖价差是指当前市场上最优卖价和最优买价之间的差额,权衡潜在的订单施行成本,买卖价差越大,潜在的订单施行成本越高;相对无效价差是指订单现实成交的平均价钱和订单达到时最优报价中点之间的差额,权衡订单的现实施行成本,无效价差越大,订单的现实施行成本越高。

  三是深市波动性显著下降,主板、中小板、创业板波动性顺次递增。2017年深市A股收益波动率和分时波动率别离为39个基点和40个基点,较2016年(52个基点和51个基点)别离下降26%和22%,为近十年最低程度,各板块波动性均显著下降。深市主板、中小板、创业板的波动性顺次递增:深市主板的波动性最低(收益波动率和分时波动率别离为33个基点和38个基点),中小板次之(收益波动率和分时波动率别离为37个基点和39个基点),创业板最高(收益波动率和分时波动率均为43个基点)。

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  四是公司规模越大、机构持股比例越高、股价越低,股票波动性越小。从分歧类别股票的环境来看,公司规模越大,机构持股比例越高、股价越低,股票波动率越小。各类典型股票群体中,深成指成份股和机构重仓股波动性较小,ST股波动性较大,值得留意的是,深市B股波动性远小于其他典型股票群体,这可能与其投资者布局以及买卖低迷相关。

  从汗青数据看,过去十年(2008至2017年)深市冲击成本程度随市场行情变化,市场运转款式对流动性有间接的影响。过去十年深市A股的冲击成本指数别离为34、14、12、16、20、18、14、13、13和11个基点,呈下降趋向,表白深市A股流动性不竭改善。从大额买卖冲击成本的汗青数据来看,2017年104个基点的大额买卖冲击成本高于2016年的86个基点,但仍处于2003年以来的较低程度。

  2017年,深市股价同步性目标为0.20,低于2013至2016程度,特别是2015和2016年,深市A股同涨同跌现象较着,股价同步性目标别离达到0.34和0.44。从各板块来看,主板、中小板、创业板股价同步性顺次递增,2017年主板、中小板、创业板股价同步性目标别离为0.17、0.19、0.29。近三年,深市主板和中小板的股价同步性较为接近,而创业板的股价同步性显著高于其他两个板块,同涨同跌现象更为较着。

  从典型股票群体来看,深成指成份股的流动性最好,冲击成本指数为7.8个基点,大额买卖冲击成本指数为50.8个基点;机构重仓股的流动性次之,冲击成本指数为10.5个基点,大额买卖冲击成本指数为90.3个基点;ST股的流动性较差,冲击成本指数为16.8个基点,大额买卖冲击成本指数为108.1个基点;深市B股最差,冲击成本指数为49.8个基点,大额买卖冲击成本指数高达296.6个基点。

  深市股价同步性在2017年内全体呈下降趋向,股价同步性目标从2017年1月份的0.33下降至2017年12月份的0.17。从各板块来看,主板股价同步性从1月份的0.28下降至12月份的0.08;中小板股价同步性从1月份的0.32下降至12月份的0.17;创业板股价同步性从1月份的0.41下降至12月份的0.28。

  (出格声明与提醒:本市场绩效演讲只是对深交所2017年度的市场流动性、波动性、市场效率和订单施行效率等进行统计阐发和总结归纳,并未对此后市场和个股走势进行预测和研判,也不形成投资建议。投资者据此操作,风险自担

  2017年深市A股月均波动率如以下附图所示。全体来看,深市A股市场波动性最小的月份是2月份和3月份,月均波动率维持在0.23,而波动性最大的月份是5月份,月均波动率高达0.31。从各板块来看(见以下附图),2017年各月,创业板的波动性都大于其他两个板块,而中小板和主板的冲击成本全体差别不大。主板、中小板、创业板波动性的变化标的目的全体连结分歧,从2017年3月份至5月份、9月份至11月份这两个时间区间,三个板块波动性逐步上升,在2017年5月份和11月份各板块波动率别离达到区间最高点。

  是指单只股票价钱变更与市场平均变更之间的联系关系性,即所谓的股价“同涨同跌”现象。

  2017年深市全体震动向上,深证成指上涨8.48%,市场总体运转平稳,成交量有所下降,波动较着下降,个股走势表示为“二八分化”。在此布景下,深圳股票市场运转绩效总体环境如下:

  市场效率系数,即股票持久收益率方差与短期收益率方差之比(经时间长度调整),等于1时,价钱活动是随机游走,市场完全无效;偏离1越远,订价效率越低。

  从月份分布来看,2017年三个板块的股价同步性上升次要集中于3月份至7月份,及10月份两个时间段,特别是创业板和中小板。此中,创业板股价同步性从2017年2月份的0.18上升至7月份的0.44,从9月份的0.10上升至10月份的0.29;中小板股价同步性从2月份的0.10上升至7月份的0.29,从9月份的0.09上升至10月份的0.21。除上述月份外,2017年2月份、8月份和9月份,三个板块的股价同步性目标均大幅下降。

  分板块来看,流动性风险环境有所分歧。中小板上涨的流动性风险均小于下跌的流动性风险,与深市A股分歧,此中上涨和下跌1%的流动性风险值别离为112万元和60万元,上涨和下跌10%的流动性风险值别离为452万元和291万元。可是,随上涨和下跌幅度分歧,深市主板和创业板具有流动性风险不合错误称环境:深市主板上涨1%的流动性风险值小于下跌1%的流动性风险值,别离为70万元和97万元,但上涨10%的流动性风险值大于下跌10%的流动性风险值,别离为602万元和436万元;创业板亦是如斯,上涨和下跌1%的流动性风险值别离为26万元和57万元,而上涨和下跌10%的流动性风险值别离为268万元和241万元。

  一是深市流动性根基连结不变,但具有必然布局性分化。2017年,深市A股冲击成本指数为11.1个基点,略低于2016年,相对买卖价差和相对无效价不同离为12和28个基点,与2016年持平,而深度为170万元,较2016年略有下降,流动性根基连结不变。近十年来,深市流动性呈逐年向好趋向,冲击成本趋于下降,宽度趋于减小,深度趋于添加。深市各板块流动性的变化趋向具有差别。相较于2016年,2017年主板冲击成本下降,宽度减小,深度添加,流动性有所提拔;中小板冲击成本下降,宽度小幅增大,深度添加,流动性也有所提拔;创业板冲击成本下降,但宽度增大,深度削减,流动性有所下降。

  (3)冲击成本随公司规模增大或机构持股比例上升而减小,典型股票群体中ST股和深市B股流动性较差

  市场订价效率越高,证券价钱越可以或许及时、充实、精确的反映所有相关消息,本文以市场效率系数和股价同步性权衡订价效率。

  2017年,深市A股的深度为170万元。从各板块来看,深市主板、中小板和创业板累计披露报价深度顺次递减,别离为321.3万元、150.8万元和95.9万元,表白深市主板深度优于中小板,而中小板优于创业板。从典型股票群体来看,深成指成份股深度最大,为346.5万元;机构重仓股深度次之,为215.6万元;ST股深度较小,为196.9万元;深市B股深度最小,为57.1万元。

  2017年深证成指上涨8.48%,中小板指上涨16.73%,创业板指下跌10.67%。2017年深市上市公司达2089家,比2016年添加219家,总市值达23.58万亿元,比2016年添加5.69%。深市平均市盈率为36.21倍,比2016年下降了12.13%,此中创业板估值下降最为较着,平均市盈率为38.76倍,降幅达30%,中小板平均市盈率为39.07倍,上涨18%。

  2017年深市A股相对买卖价差为12.3个基点,相对无效价差为28.4个基点。从各板块来看,深市主板相对买卖价差和相对无效价不同离为13.4个基点和28.2个基点;中小板相对买卖价差和相对无效价不同离为11.9个基点和27.7个基点;创业板相对买卖价差和相对无效价不同离为12.2个基点和29.3个基点。从典型股票群体来看,深成指成份股宽度最小,相对买卖价差和相对无效价不同离为10.9个基点和24.7个基点。

  一是深市流动性根基连结不变,但具有必然布局性分化。相较于2016年,2017年主板冲击成本下降,宽度减小,深度添加,流动性有所提拔;中小板冲击成本下降,宽度小幅增大,深度添加,流动性也有所提拔;创业板冲击成本下降,但宽度增大,深度削减,流动性有所下降。

  一般而言,流动性风险越高,在发生流动性缺失的小概率事务时,股票流动性就越差。流动性风险情况用流动性风险值目标来权衡,该风险目标指的是股票的流动性若刚好跌至全年最低1%的区间时,此时的流动性指数有多大。而流动性指数则怀抱了价钱发生必然程度的变化(以1%计)所需要的买卖金额,该数值越小,流动性就越差。所以,流动性风险值目标越小,流动性风险就越大。

  2017年深市A股月均冲击成本显示,各板块的流动性在年中和岁暮呈现较为显著的下降,在2017年5月份和12月份达到相对高点。全体来看,2017年深市流动性最好(冲击成本指数最小)的月份是3月份,冲击成本指数为7.9个基点,而流动性最差的月份是5月份和12月份,冲击成本指数别离高达12.4和12.7个基点。此中,创业板各个月份的冲击成本都弘远于其他两个板块,而中小板和主板全体差别不大。2017年三个板块流动性下降次要集中于3月份至5月份、9月份至12月份两个区间(见以下附图):3月份至5月份期间,创业板、中小板、主板冲击成本的增幅别离为67%(创业板从8.1上升至13.5个基点)、57%(中小板从7.7上升至12.0个基点)、44%(主板从7.9上升至11.4个基点);9月份至12月份期间,创业板、中小板、主板冲击成本的增幅别离为46%(创业板从9.6上升至14.1个基点)、39%(中小板从8.7上升至12.1个基点)、36%(主板从8.6上升至11.7个基点)。三个板块流动性下降时,创业板的冲击成本增幅最高,流动性下降的环境最为严峻。

  在此根本上,本文阐发2017年深圳股票市场的流动性、波动性、市场效率、股价同步性、订单施行质量和施行效率等特征,总结市场运转情况及变化趋向,并切磋潜在的市场运转风险。

  冲击成本指数权衡必然金额的买卖对市场价钱形成的冲击程度,能够直观表现流动脾气况,冲击成本指数越低,流动性越好。本文阐发了小额买卖和大额买卖两类冲击成本指数,如不做出格申明,文中提及的冲击成本指数均指小额买卖冲击成本指数。

  2017年深市A股深度较2016年略有下降。从各板块来看,深市主板和中小板较2016年(深市主板为307.6万元、中小板为145.6万元)别离添加4%,而创业板较2016年(102.5万元)下降6%。过去十年(2008年至2017年),深市A股深度目标总体呈上升趋向,累计披露报价深度别离为95、144、117、97、91、106、145、173、173和170万元。

  演讲显示,2017年深圳股票市场的市场绩效继续连结较高程度,市场总体运转不变,市场流动性处于优良程度,市场波动性较着下降,价钱无效性、订单施行质量和施行效率均处于较高程度。

  2017年,深市A股的冲击成本指数为11.1个基点,较2016年略有下降,表白深市流动性有所上升。从各板块来看,主板、中小板、创业板的冲击成本指数顺次递增,别离为10个基点、10.6个基点、12.3个基点。此中,主板冲击成本指数较2016年(10.5个基点)下降4%,中小板冲击成本指数较2016年(13.2个基点)下降20%,创业板冲击成本指数较2016年(13.9个基点)下降12%。从典型股票群体来看,深成指成份股冲击成本指数与2016年(7.9个基点)根基持平,英皇国际娱乐机构重仓股冲击成本指数较2016年下降25%,ST股冲击成本指数较2016年(18.7个基点)下降10%。

  流动性是怀抱市场绩效的次要目标,一般是指市场完成买卖且不形成价钱大幅变化的能力,能够通过冲击成本指数、宽度、深度等目标权衡。

  一是市场买卖量有所下降,成交低迷股票以小盘股居多。2017年深市A股总成交量比2016年下降了11.9%,部门小盘股成交十分低迷。自2017年9月份起头,低成交的个股数量连创年内新高,特别是到2017年12月份,成交低迷的股票数量较着上升。2017年12月12日起头,500多只股票的5日累计成交金额小于1亿元,申明有四分之一的深市个股日均成交金额不跨越2000万元。

  限价订单的平均施行时间(订单从达到至成交完成的时间间隔)为310秒,此中非市价化限价订单和市价化限价订单的平均施行时间别离为691秒和60秒。过去十年(2008至2017年)订单施行时间总体连结不变程度,此中限价订单施行时间不断连结在260至360秒之间。在市场流动性较低的环境下,订单施行时间将耽误,缘由在于买卖清淡,市场深度相对较差,良多订单进入市场后不克不及当即成交,2012年和2008年均具有雷同环境。2017年股市流动性略减,相对于2016年限价订单施行时间稍有上升(2016年为275秒)。

  六是深市订单施行的质量和效率不变处于较高程度。2014年至2017年深市最优报价订单施行比例别离为70%、63%和68%和72%;单一价钱订单施行比例别离为82%、77%、81%和83%,订单施行效率不变处于较高程度。过去十年(2008年至2017年)订单施行时间总体连结不变程度,此中限价订单施行时间不断连结在260秒至360秒之间。市场流动性较差时,订单施行时间将耽误,良多订单进入市场后不克不及当即成交,2012年和2008年尤为较着。2017年深市最优五档披露报价订单深度略有下降,因此,相较于2016年限价订单施行时间稍有上升(2016年为275秒)。

  全体而言,2017年深市上涨的流动性风险小于下跌的流动性风险,但分板块流动性风险具有不合错误称性。深市A股上涨和下跌1%的流动性风险值别离为73万元和67万元,上涨和下跌10%的流动性风险值别离为423万元和307万元。换言之,无论幅度多大,深市A股上涨的流动性风险均小于下跌的流动性风险。

  引言:深圳证券买卖所按期发布市场绩效演讲,次要目标是为监管机构的轨制扶植和投资者的投资勾当供给持续和量化的数量根据,鞭策证券买卖所朝健康可持续的标的目的成长。不变和优良的市场绩效目标既反映了演讲期内市场有序运转,也在必然程度上表现了买卖地点市场轨制扶植、买卖机制优化和买卖系统改良等方面所取得的成效。

  2017年深市A股波动性大幅下降,收益波动率和分时波动率别离较2016年下降26%和22%。从各板块来看,深市主板、中小板、创业板波动性均较2016年有所下降:主板的收益波动率和分时波动率别离下降27%和24%,中小板的收益波动率和分时波动率别离下降28%和23%,创业板的收益波动率和分时波动率别离下降25%和20%。

  本基金采用完全复制法,跟踪上证50指数,即按照成份股在标的指数中的基准权重来建立指数化投资组合为准绳,进行被动式指数化投资。股票在投资组合中的权重准绳上按照标的指数成份股及其权重的变更而进行响应调整。但因特殊环境(如流动性不足等)导致无法获得足够数量的股票时,基金办理人将搭配利用其他合理方式进行恰当的替代。

  四是深市订单施行的质量和效率不变处于较高程度。比来十年,订单施行时间总体连结不变程度,此中限价订单施行时间不断连结在260秒至360秒之间。

  2017年深市A股宽度较2016年无较着变化,相对买卖价差和相对无效价差根基持平(见以下附图)。从各板块来看,主板的相对买卖价差稍小于2016年(13.5个基点),其相对无效价差较2016年(29.8个基点)下降5%;中小板和创业板的相对买卖价差和相对无效价差都比2016年小幅增大:此中,中小板相对买卖价差和相对无效价差较2016年(相对买卖价差为11.3个基点、相对无效价差为26.9个基点)别离上升6%和3%;创业板较2016年(相对买卖价差为11.6个基点、相对无效价差为27个基点)别离上升5%和8%。

  2017年深市A股波动性与公司规模、机构持股比例和股价程度具有相关性:公司规模越大,波动率越小,大、中、小规模公司收益波动率别离为34个基点、35个基点、47个基点;机构持股比例越高,波动率越小,机构持股高、中、低股票收益波动率别离为33个基点、36个基点、46个基点;股价越高,波动性越大,高、中、低价股票收益波动率别离为48个基点、36个基点、32个基点。

  2017年深市A股的市场效率系数为0.93,市场效率较高。各板块的市场效率相差无几,主板、中小板、创业板市场效率系数别离为0.92、0.93、0.95,均处于较高程度。深成指成份股、机构重仓股和ST股的市场效率系数别离为0.94、0.92和0.94。从汗青数据看,2017年深市A股市场效率系数与近五年均值持平,2013年至2017年市场效率系数别离为0.93、0.94、0.93、0.96和0.93。总体而言,深市市场效率不断处于较高程度。

  2007年至2014年,深市A股波动性处于下降趋向,各年度收益波动率顺次为88、75、67、56、45、43、45、44个基点,市场运转不变性逐渐加强。而2015年因为股市异动,股市波动性大幅上升,跟着市场回归安静,2016年的波动性回归一般程度,2017年继续下降至近十年最低程度。相对2016年而言,2017年深市A股的波动性大幅下降,收益波动率由52个基点降为39个基点,降幅达26%;分时波动率由51个基点降为40个基点,降幅为22%。

  过去十年(2008至2017年),深市A股宽度目标呈现下降趋向,总体向好(见以上附图)。此中,相对买卖价差过去十年别离为29、16、14、18、英皇国际娱乐21、18、15、14、12、12个基点;相对无效价差过去十年别离为57、58、51、50、39、34、30、37、28和28个基点。

  2017年深市市场效率系数与机构持股比例和股价程度具有相关性:机构持股比例越高,市场效率系数越低,机构持股高、中、低股票市场效率系数别离为0.92、0.93、0.95;股票价钱越高,市场效率越高,高、中、低价股票市场效率系数别离为0.97、0.93、0.90。

  2017年深市股票冲击成本指数与公司规模和机构持股比例具有相关性:公司规模越大,冲击成本指数越小,流动性越好,大、中、小规模公司冲击成本指数别离为8.6个基点、10.9个基点、16.6个基点,大、中、小规模公司大额买卖冲击成本指数别离为59.1个基点、104个基点、163.2个基点;机构持股比例越高,流动性较好:机构持股比例高、中、低股票的冲击成本指数别离为10.5个基点、11.5个基点、13.9个基点,机构持股比例高、中、低股票的大额买卖冲击成本指数别离为90.3个基点、107.3个基点、127.6个基点。

  三是深市订价效率提拔,同涨同跌现象较着缓解。2017年深市各板块的市场效率均处于较高程度,深市全体股价同步性目标为五年来最低,同涨同跌现象较着缓解,订价效率提拔,股价走势反映上市公司特质消息能力大为提拔。

  下一步,深交所将继续做好鞭策市场健康成长的相关工作,不竭提拔市场不变性、流动性和市场绩效,为投资者供给效率更高、成本更低的互换衣务。

  2017年深市A股的收益波动率和分时波动率别离为39个基点和40个基点。从各板块来看,主板、中小板、创业板波动性顺次递增,主板的收益波动率和分时波动率别离为33个基点和38个基点,中小板的收益波动率和分时波动率别离为37个基点和39个基点,创业板的收益波动率和分时波动率别离为43个基点和43个基点。从典型股票群体来看,ST股的波动性最高,收益波动率和分时波动率别离为44个基点和39个基点;而深市B股的波动性最低,收益波动率和分时波动率别离为31个基点和17个基点。

  虽然买卖活跃度有所下降,2017年深圳股票市场全体绩效仍连结较高程度:市场全体流动性连结不变,波动性大幅下降,订价效率有所提拔,订单施行质量和效率处于较高程度,运转不变性持续加强。

  二是公司规模越大、机构持股比例越高、股价越低,股票流动性越好。从分歧类别股票的环境来看,公司规模越大、机构持股比例越高、股价越低,股票冲击成本越小,宽度越小、深度越大,流动性越好。各类典型股票群体中,深成指成份股和机构重仓股流动性较好,ST股和深市B股流动性较差,此中,深市B股流动性远低于其他典型股票群体(冲击成本是ST股的2.7倍,相对买卖价差和相对无效价不同离是ST股的2.3倍和1.6倍,而深度仅为ST股的不到30%)。

  近日,深圳证券买卖所发布《2017年度深圳证券买卖所股票市场绩效演讲》,从市场流动性、波动性、订价效率以及订单施行质量和施行效率等维度,全面、详实地揭示了深圳股票市场的运转效率与质量,为提高市场运作效率、鞭策市场健康成长供给了主要的实证根据。

  2014至2017年最优报价订单施行比例别离为70%、63%和68%和72%;单一价钱订单施行比例别离为82%、77%、81%和83%。同时,从订单成交统计环境看,2017年深市订单施行质量处于较高程度:以股数计,英皇国际娱乐60%的订单被成交,29%的订单被撤单,37%的成交订单在提交后10秒内被成交;市价委托订单利用比例为0.27%;机构投资者提交订单比例约占21.53%,比往年较着提高。

  二是深市波动性显著下降,主板、中小板、创业板波动性顺次递增。2017年深市A股收益波动率和分时波动率别离为39个基点和40个基点,为近十年最低程度。

  2017年深市股票深度与公司规模、机构持股比例和股价程度具有相关性:公司规模越大,深度越大,大、中、小规模公司深度别离为303.2万元、145.3万元、61.1万元;机构持股比例越高,深度越大,英皇国际娱乐机构持股高、中、低股票深度别离为215.6万元、169.8万元、115.9万元;深度与股价程度呈负相关关系,高、中、低价股票深度别离为76.6万元、128.6万元、309.9万元。

  本文以2017年深交所全数上市股票为计较样本,计较所需的逐笔数据来自深交所核心数据库存储的所有股票全数订单的委托、成交数据和行情数据。在分类阐发和阐述时,除阐发深市主板、中小企业板和创业板三个板块股票的绩效特征外,还会商了深证成指成份股、机构重仓股、ST股和深市B股等典型股票群体,以及分歧公司规模、机构持股比例和股价程度股票的流动性特征。按照公司规模、机构持股比例和股价对股票进行分类比力时,尺度如下:(1)公司规模分类是按照岁暮股票畅通市值按30%、40%和30%的比例分为三组;(2)按照2017年机构持股比例值按30%、40%和30%的比例分为三组:低机构持股比例组、中机构持股比例组和高机构持股比例组;(3)以2017年岁暮股价为尺度,将深市A股股票按30%、40%和30%的比例分成低价股、中价股和高价股三组。

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